Существует множество видов инвестирования, различающихся по срокам, отраслям, свойствам капитала. Одним из видов инвестирования является венчурное финансирование проектов (). В чем заключается особенность этого вида инвестирования?

Венчурное инвестирование относится к группе высокорисковых инвестиций. Суть этих финансовых вливаний состоит в том, что деньги инвестируются в уставный капитал развивающихся предприятий, которые занимаются (или собираются заняться) разработкой высокотехнологичных проектов.
Крупные компании, получающие стабильную прибыль, инвесторов подобного рода не интересуют.

Структура венчурного инвестирования

Как уже говорилось, этот вид финансирования относится к долгосрочным инвестициям с высоким риском. Все, что интересует потенциального инвестора – только что созданные предприятия малого и среднего бизнеса, основной задачей которых является развитие и внедрение новых технологий. Разумеется, при условии, что эти технологические решения будут в перспективе пользоваться повышенным спросом на рынке. Цель инвестора – через несколько лет получить прибыль, превышающую в несколько раз вложенные в проект деньги.

Естественно, что венчурное финансирование доступно не всем вновь созданным компаниям. Существует достаточно четкая ранжировка предприятий, которые могут претендовать на финансирование:

Первыми идут организации, которые имеют в активе готовую идею, но не располагают средствами для последующих исследовательских работ.
Вновь созданные компании, с готовыми технологическими разработками, но не имеющие возможности наладить пробный выпуск продукта.
Предприятия, продукция которых уже прошла обкатку и готова выпускать продукцию на рынок.
Действующие предприятия с готовыми технологическими решениями, выпускающие свою продукцию на рынок, но нуждающиеся в финансировании. Денежные вливания необходимы для расширения сферы деятельности, разработки новых технологий, проведения дополнительных исследований.

Данная классификация не гарантирует, что все компании, отвечающие перечисленным данным, немедленно могут получить венчурное финансирование. На самом деле не инвесторы ищут потенциальных партнеров. Для получения финансовых вливаний именно вновь развивающиеся компании должны сами искать инвестора. Как это происходит? Посредством поиска через знакомых, друзей, интернет. Что необходимо предоставить инвестору: приличный бизнес-план со стратегией развития на несколько лет вперед.

Если многие начинающие предприниматели думают, что с подобным бизнес-планом можно пойти в банк и получить кредит, они сильно заблуждаются (кстати, ). Время, когда подобные схемы работали, осталось в девяностых годах прошлого столетия. Сегодня ни один банк не возьмется финансировать высокорискованный проект, не гарантирующий на первоначальном этапе твердой прибыли. Венчурное инвестирование, при схожести с банковским кредитованием, отличается как раз тем, что инвестор готов пойти на риск и вложить деньги в подобный проект.

Схема инвестирования достаточно проста и прозрачна. Венчурное финансирование инвестиционных проектов происходит следующим образом:

Предприятие малого бизнеса, располагающее инновационным проектом, выходит на потенциального инвестора. Цель предприятия – получения финансирования для разработки и внедрения высокотехнологичных решений, способных обеспечить постоянный спрос на рынке. Как минимум такое предприятие должно заинтересовать инвестора не только новаторской идеей, но и грамотным бизнес-планом.
Если инвестора заинтересовало предложение, оговариваются детали будущего сотрудничества. Финансирование может осуществляться путем вливания денежных средств в акционерный капитал компании либо происходить в форме кредитования (на длительный срок под минимальный процент). На этой же стадии оговариваются вопросы распределения будущей прибыли. Особенности венчурного финансирования заключаются в том, что потенциального инвестора интересует не только инновационный проект, который должен быть профинансирован. Большое внимание инвесторы уделяют непосредственно организации работы предприятия. Ведь именно грамотное управление и правильное распределение получаемых денежных средств в конечном итоге влияет на работу по внедрению новых технологий.
После того как предприятие занимает лидирующие позиции на рынке, ликвидность акций растет, а прибыль увеличивается, наступает время распределения доходов. Например, инвестор может по окончании проекта просто продать компании свой пакет акций (при условии, что они поднимутся в цене). В общем, проект можно считать рентабельным, если возможно получение прибыли от 20 до 50% примерно через 5-7 лет после начала инвестирования.

Виды инвесторов

Существует две основные разновидности инвесторов в венчурном финансировании:

Венчурные фонды, которые образованы при содействии нескольких инвестиционных фондов.
Бизнес-ангелы, то есть инвесторы-одиночки. Грубо говоря, к этой категории относятся крупные предприниматели.

Венчурные фонды имеют в своем распоряжении аккумулированный (общий) капитал, который распределяется между инвестиционными проектами. Все члены фонда делятся на две категории:

Главные партнеры, которые контролируют и распределяют финансовые потоки. Доля главных партнеров в венчурном фонде составляет не более 20%.
Ограниченные партнеры, которые непосредственно вкладывают деньги в фонд, но не обладают правом распоряжаться денежными средствами. Их доля в фонде может достигать 80%.

Венчурные фонды, в свою очередь, делятся на:

Специализированные, которые осуществляют финансирование только в определенной отрасли промышленности или в определенном регионе (стране).
Универсальные, которые диверсифицируют финансовые вливания в абсолютно разные отрасли производства.

Венчурные фонды финансируют самые различные компании на разных стадиях их существования. Подобные организации охотно вкладывают средства в едва открывшиеся компании или в предприятия, которые только планируют свою деятельность (посевное инвестирование). Но предпочтение отдается все же существующим компаниям, обладающим готовым и прошедшим апробирование проектом, так называемым компаниям «стартап». Если действующее предприятие планирует расширить сферу деятельности и выйти на рынок с новым предложением, венчурный фонд обязательно профинансирует подобное начинание.

Сегодня на рынке существует большое количество корпоративных фондов, которые объединяют под своим крылом множество мелких организаций и компаний, ведущих деятельности в области инновационных технологий. Объединение разноплановых компаний дает возможность корпоративным фондам свести к минимуму возможные риски путем диверсификации инвестиционных интересов.

Теперь о так называемых бизнес-ангелах. К их числу относятся крупные предприниматели или обеспеченные люди, которые осуществляют венчурное финансирование все тех же малых предприятий и вновь созданных компаний. Отличие бизнес-ангелов от венчурных фондов состоит в том, что процесс получения денежных средств от частных лиц происходит гораздо быстрее, сроки возврата денег щадящие, а проценты по инвестированным капиталам ниже, чем у фондов.

Риск венчурного инвестирования

Так как основной смысл инвестирования заключается в размещении финансов в акционерном капитале организации, то самым главным риском можно назвать возможную неликвидность акций в будущем. Одним словом, там, где есть оборот акций, всегда есть и риск недополучения прибыли или прямого убытка.

Венчурный инвестор финансирует предприятие, акции которого еще не котируются на бирже. Особенности венчурного финансирования заключаются в том, что подобные проекты рассчитаны на продолжительный срок, поэтому предсказать возможность получения прибыли на первоначальном этапе практически невозможно. Здесь все зависит от чутья самого инвестора. Причем изъять вложенные в проект деньги инвестор зачастую не может до окончания срока договора.

Риск обусловлен и тем, что инвестирование подобного рода всегда направлено на развитие и внедрение новых технологий, зачастую довольно непривычных. Такие проекты, конечно, способны принести приличную прибыль, но существует и высокая вероятность провала разрабатываемой идеи.

Венчурное инвестирование напоминает процедуру банковского кредитования. Различие состоит лишь в том, что проценты в инвестировании гораздо выше. Но это уравновешивается тем, что в подобном инвестировании отсутствуют какие бы то ни было гарантии.

Венчурное инвестирование в России

Хоть и принято считать, что родина этого вида инвестирования Америка, в России венчурное финансирование присутствовало практически всегда. Самый яркий пример – разработки в области военно-промышленного комплекса России. Именно благодаря венчурному финансированию военный комплекс страны достиг значительных высот. Естественно, что инвестирование осуществлялось не при поддержке частных фондов и лиц, а непосредственно из бюджета государства.

Попытка создать венчурные фонды в России была предпринята еще в 1994-1995 годах. По ряду причин развитие частного инвестирования для внедрения инновационных технологий в России не нашло должного отклика. Венчурное финансирование в России осуществлялось фондами, которые имели в своем составе большинство капитала иностранного происхождения. Проще говоря, разработки благополучно приносили прибыль западным инвесторам, а то и вовсе уходили за границу. Причина – слабое материально-техническое оснащение и отсутствие налоговых льгот для предприятий России, внедряющих передовые технологии.

Сегодня проблемы венчурного финансирования в России заключаются в неверном подходе самих инвесторов. Основная загвоздка в том, что экономика России в настоящее время стабильностью не отличается, вести речь о проектах, которые могут быть реализованы через 5-7 лет не вполне корректно. Кроме того, фонды, которые могли бы инвестировать средства, требуют от предприятий России не только свежих технологических решений, но и налаженного выпуска продукции. Попросту говоря, для получения средств от фонда нужно показать результаты готового продукта, который получил ободрение у широкого круга покупателей. При подобном подходе сама идея венчурного инвестирования просто теряет смысл.

Впрочем, учитывая наличие множества людей с высоким научно-техническим потенциалом, можно надеяться на то, что найдутся и бизнес-ангелы, способные адекватно оценить предлагаемые бизнес-проекты и содействовать развитию новых технологий посредством венчурного финансирования малых предприятий.

О венчурных инвестициях на просторах СНГ начали говорить не так давно. И даже те, кто готов вложить средства в эту сферу, часто бывают далеко не всегда знакомы с деталями. В развитии венчурных инвестиций заинтересованы не только инвесторы, но и, конечно же, те, кто желает получить деньги под развитие бизнеса.

Для начала определимся с термином. В переводе с английского «venture » значит «рискованное начинание » или «рискованная сделка ». Венчурные инвестиции – это вид инвестиций, предполагающий вложение средств в только что открывшийся бизнес. Подобный вид капиталовложений изначально рассчитан на высокий процент прибыли.

Как известно, прямые инвестиции предполагают намного ниже уровень доходности и, как следствие, такой же невысокий уровень риска. Но если вы рискнули связаться с венчурными инвестициями, полная потеря денег – не такой уж миф. Хотя взамен вам сулят высокий уровень доходности: минимум 50-100% годовых. На сегодняшний день можно найти немало как юридических лиц, так и частных персон (еще называемых «бизнес-ангелами»), занимающихся только венчурными инвестициями. Стоит отметить, что если процент риска в венчурные инвестиции будет существенно снижен, то такие вложения уже могут заинтересовать и прямых инвесторов.

Если объяснять принцип действия венчурных инвестиций, то представим такую ситуацию. Есть некое юридическое лицо, у которого имеется интересная идея, но нет средств для внедрения идеи в жизнь. Также есть «бизнес-ангел» или венчурный фонд, готовый внести свои средства в реализацию вышеуказанной идеи (если это венчурный фонд, то он в данном случае будет играть роль посредника). «Ангел» приобретает долю уставного капитала или часть акций, которые в дальнейшем будут проданы. Обычно на момент продажи акций они уже существенно возрастают в цене, следовательно, и цена доли инвестора также увеличивается. Прибыль «ангела» (или фонда) – это, как вы уже догадались, разница между ценой продажи и покупки акций или уставного капитала. Кстати, мощное развитие таких корпораций, как Microsoft и Google обусловлено именно венчурными инвестициями.

История данного вида инвестиций в США уже началась более 60 лет назад. Аналогично венчурные инвестиции доказали свою эффективность и во многих странах Европы – они приносят вкладчикам стабильные высокие дивиденды.

В отличие от западных коллег, российские инвесторы мало знакомы с венчурными фондами, а также с фондами, занимающимися прямыми инвестициями. Наши соотечественники вкладывают средства в венчурные фонды с начала 2000-х годов. К необходимости внедрения венчурного инвестирования Правительство Российской Федерации подтолкнули успешный опыт западных коллег и необходимость решения проблемы, заключающейся в существенной зависимости экономики от сырья. В 2006 г. было основано ООО «Российская венчурная компания», цель которой – инвестировать в российские венчурные фонды. Параллельно была основана «Российская ассоциация прямого венчурного инвестирования» или РАВИ, которая должна развивать инвестфонды России, а также проводить организации Российского венчурного форума и венчурных ярмарок. На сегодняшний день венчурные инвестиции в РФ набирают обороты, наблюдается рост венчурных фондов. Теперь это уже не редкое явление.

По сути, венчурные инвестиции можно трактовать как финансирование бизнеса, характеризуемого привлекательными возможностями, но еще не закрепившегося на фондовой бирже. Есть разработчики интересной бизнес-идеи, но у авторов нету достаточных средств для ее реализации. Вот тут-то и приходит на помощь венчурное инвестирование.

Все довольно просто. У вас есть средства, которые вы даете в распоряжение предпринимателю для реализации его идеи. При этом вы, а, возможно, и не вы один, становитесь совместным владельцем бизнес-проекта вместе с другими венчурными инвесторами. Какую долю доходов будут получать инвесторы – это оговаривается при подписании договора. Вы, как инвестор, приобретаете долю в перспективном стартапе. При позитивном развитии дела вы явно будете довольны результатами.

Факты о венчурном инвестировании, которые надо знать

Лидером по объемам инвестиций в венчурные проекты является США. Там ежегодно вкладывается порядка $20-30 млрд. Стоит отметить, что подобному развитию способствует и законодательная база штатов.
Пока что ни одна страна в мире не смогла даже приблизиться к показателям США по данному показателю. Например, даже если вместе сложить объемы венчурных инвестиций Австралии, Израиля, Гонконга, и Великобритании, то получим цифру около $15 млрд.
К сожалению, провести сколь объективную оценку российских венчурных инвестиций пока что не представляется возможным, поскольку у нас венчуры значительно переплетаются с оффшорными счетами.
На сегодняшний день самым успешным венчурным проектом можно назвать Alibaba. Китайский преподаватель Джек Ма однажды решил создать некую компанию-посредник, выступающую связующим звеном между покупателями и продавцами. И хотя внешнее сходство между Alibaba и такими аналогами, как eBay и Amazon, вроде бы наблюдается, все же Alibaba имеет существенные отличия. В частности, данный сервис предлагает только китайские товары, цены на них фиксированные, аукционы не проводятся. Первыми инвесторами стартапа Джека Ма были его друзья, и они явно остались довольны вложениями, ведь только по итогам 2015 г. прибыль компании составила $77 млрд., что в несколько превышает прибыль американских компаний-аналогов.
Однако китайским компаниям все же сложно конкурировать с американскими. Открытая и успешная венчурная компания обязательно должна изначально разместить свои акции в открытом доступе на фондовой бирже. В СМИ это называется IPO. Важными показателями выступают показатели цены акций сразу после открытого вывода на биржу и спустя некоторое время. Разница между ценами и будет служить индикатором успешности проекта. Один из успешных примеров – Facebook, основателем которого является американец Марк Цукерберг. Если при IPO Фейсбук оценивали в $16 млрд, то чуть позже эта цифра уже достигла уровня в 104 млрд. долларов.
В качестве российских успешных венчурных аналогов можно назвать Яndex. Кстати, из всего числа наших венчуров только Яндексу удалось вывести свои акции в открытый доступ. При IPO стоимость Яндекса составляла $ 8 млрд., позже поднялась до $9,8 млрд.

Специфика венчурного инвестирования

Инвестирование происходит в момент открытия проекта, когда уставной капитал только формируется. Вполне возможно, что часть средств вносятся еще до регистрации организации. Инвесторы смотрят пока что только на бизнес-планы, поскольку оценить сейчас практическую доходность не представляется возможным.
Создатель стартапа ничего не гарантирует инвестору. В случае неудачи лицо, вложившее деньги, не сможет востребовать свои их обратно. Другими словами, вы вами несете ответственность за свои инвестиции, так что проекты лучше выбирать тщательно.
Становясь инвестором венчурного проекта, вы приобретаете его часть, что указывается в отдельном договоре. Когда проект начинает приносить прибыль, вы вполне можете рассчитывать на свою долю. Величина этой доли не всегда напрямую зависит от суммы вложений. Иногда бывает так, что создатель стартапа ничего не вкладывает в свое детище или же вкладывает совсем мало, и основную часть вложений берут на себя инвесторы. Однако инвестору не может принадлежать более 50% проекта. Вообще принято считать, что автор вкладывает свою интеллектуальную идею, а инвесторы – свои деньги.
Хотя риски венчурного инвестирования высоки, оно дает существенную прибыль. Некоторые стартапы позволяли инвесторам приумножить свои инвестиции в несколько раз за непродолжительное время. Высокий процент прибыли служит существенным плюсом. Ведь даже одна удачная инвестиция сможет перекрыть несколько неудачных. Ну а если инвестор еще и обладает навыками оценки стартапов, то выбрать подходящий проект ему будет несложно.
Инвестору надо иметь в виду, что если он обладает опытом и навыками в аналогичном бизнесе, то у него вполне есть шансы участвовать в развитии стартапа или выступать неофициальным консультантом создателей. То есть, взаимоотношения спонсоров и автора проекта обычно выходят за рамки договора, спонсоры могут подавать свои идеи, участвовать в управлении работой проекта, что дает дополнительную эффективность.
Инвестировать в венчурные стартапы можно не обязательно в момент его открытия. Бывает так, что у создателя возникает потребность в средствах уже в процессе работы. И тогда можно воспользоваться кредитованием, как беспроцентным, так и с процентами. Такой займ необходимо возвращать в срок и в полном объеме. Но кредитору надо иметь в виду, что ответственность венчурного проекта ограничивается размером его уставного капитала. И если размер долга превышает уставной капитал, то кредитор просто останется «в минусе».
В случае с классическим инвестированием инвестор может стремиться скупить контрольный пакет акций предприятия или же просто значительную их часть. Если инвестор завладеет контрольным пакетом, его голос будет иметь решающее значение на совете директоров при принятии важных решений. Имея доступ к частичному управлению компанией, можно строить свою собственную карьеру, косвенно влиять на другие проекты и т.п. Однако при венчурном инвестировании спонсор не ставит перед собой цель выкупить контрольный пакет акций. Он просто вкладывает деньги и ожидает существенную прибыль. Непосредственное же участие спонсора в регулировании деятельности проекта оговаривается в договоре, то есть, по договору важные решения могут приниматься как совместно, так и самим предпринимателем единолично. Принцип венчурного инвестирования предполагает совместное развитие открытого дела.
На дивиденды от прибыли спонсору в первые годы рассчитывать не приходится. Прибыль направляется на дальнейшее развитие начинания. Раздел доходов возможен лишь в случае уверенного закрепления бизнеса на рынке. Хотя, возможны и исключения из данного правила.

Плюсы и минусы венчурных инвестиций

Как выглядит венчурное инвестирование со стороны инвестора? Насколько прибыльные стартапы такого типа? Венчурные капиталовложения обладают своими преимуществами и недостатками. Давайте рассмотрим их.

Преимущества для инвесторов

Если проект успешен, вкладчик получает существенную прибыль. Бывают случаи, когда новаторские идеи приносили спонсорам порядка 1000% буквально за несколько месяцев. Если тщательно подойти к выбору проекта, ну, и если хотя бы немного будет сопутствовать удача, то за короткий промежуток времени можно стать совладельцем преуспевающего бизнеса.
Чтобы стать совладельцем даже крупной доли бизнеса, не надо иметь в кармане миллионы долларов. И совершенно нет необходимости выбирать именно крупную компанию. Часто бывает так, что капиталовкладчику выгодней стать владельцем 50% небольшого стартапа, чем 0,03% крупного бизнеса.
Одно из незыблемых преимуществ данного вида инвестирования – ценный опыт ведения бизнеса. Вложив деньги в стартап, вы будете получать массу полезной информации, которая может пригодиться в дальнейшем.

Недостатки для инвесторов

Вложения в новый стартап предполагают большие риски. Автор идеи не несет перед вами никаких обязательств. И, конечно же, нет гарантий успеха. А с учетом вездесущей конкуренции риск обанкротиться всегда есть. Так что если решились вложиться в венчурный проект, будьте готовы расстаться с деньгами (хотя бы морально).
Не секрет, что некоторые стартаперы по своей сущности являются вовсе не предпринимателями, а самыми обычными мошенниками. Для привлечения доверчивых вкладчиков они организовывают эффектные презентации, но после получения средств исчезают в неизвестном направлении. Чтобы обезопасить себя от подобных проходимцев, целесообразно заключать договор с предпринимателем, где обозначить условия инвестирования и сотрудничества.

Субъекты рынка венчурных инвестиций

На современном рынке различают 5 категорий спонсоров, вкладывающих средства в венчурные проекты:

Венчурный инвестор

Так называют субъекта, желающего сделать частную инвестицию в венчурный проект. Цель такого вложения банальна – получить прибыль. Стоит отметить, что, как правило, для инвестора не имеет значения сфера деятельности компании, а значение важен лишь хорошо продуманный бизнес-план. Деньги, вкладываемые венчурным инвестором, называются венчурным капиталом. Размер венчурного капитала может достигать и 100% от суммы, в которой есть потребность.

Если немного обобщить, то практически каждый, кто инвестирует в рискованный проект, может называться венчурным инвестором. Но надо иметь в виду, что венчурный инвестор – это не бизнес-ангел. О последних мы поговорим ниже.

Венчурный инвестиционный фонд

Это один из вариантов инвестиционного фонда, основанный на паях. Объектом вложения выступают венчурные компании. Капитал фонда состоит из средств частных инвесторов. Инвестор отдает свои деньги на управление фонду, но сам лично не принимает участия в управлении. Обычно управляющие компании обладают солидной репутацией, эти организации уже имеют опыт венчурного инвестирования. Одно из положительных качеств таких фондов – диверсификация вложений, ведь фонд распределяет средства на несколько проектов, что снижает риски и увеличивает вероятность положительного результата.

Чтобы попасть в инвестиционный список такого фонда, бизнесмену надо очень постараться: разработать детальный бизнес-план, подкрепить его экономической эффективностью и успешными примерами. Как правило, инвестфонды благосклонны к предпринимателям, у которых уже есть успешный опыт.

Так что если вы – частный инвестор с не очень большими деньгами, то венчурный инвестиционный фонд – вполне подходящий вариант, ведь они принимают и небольшие суммы, обеспечивая при этом определенную защищенность инвестиций.

Крупные финансовые структуры

Являются конгломератом нескольких организаций с единым управляющим аппаратом и обширной сферой деятельности. Например, группа ВТБ, включающая более двух десятков компаний, работающих в различных рыночных направлениях. Современные конгломераты иногда участвуют в венчурном инвестировании, но не так часто. Чтобы завоевать благосклонность таких структур, предпринимателю придется постараться, предоставив хорошо проработанный бизнес-план. Но в случае удачного привлечения инвестора, стартапер сможет заручиться существенной поддержкой указанных финансовых структур.

Бизнес-ангелы

Данный термин несколько непривычен для классической финансовой науки. В прошлом веке так начали называть состоятельных лиц западной Европы, которые за счет собственных средств финансировали проведение спектаклей. Сейчас для таких людей применяется термин продюсер, а бизнес-ангелами «окрестили» лиц, вкладывающих деньги в те сферы, в которых они хорошо разбираются, обладают опытом и знаниями. И размер прибыли для бизнес-ангелов – не самое важное. Их больше привлекает возможность проявить свои навыки, реализовать потенциал, освоить что-то новое, ну, и, конечно же, получить моральное наслаждение от работы. Как правило, это очень состоятельные люди с хорошим высшим образованием, и инвестируют они обычно в сферу высоких технологий. Таким образом, данная категория существенно отличается от обычных венчурных инвесторов.

Надо отметить, что для бизнесмена-новичка самый лучший вариант спонсора – это именно бизнес-ангел. Таких энтузиастов не приходится долго убеждать, они сами видят перспективность (или не перспективность) проекта, и вопрос решается на ближайшем собеседовании. К тому же, бизнес-ангел сразу предоставит вам 100% финансирования.

Государство

Для развития венчурного стартапа иногда можно получить и бюджетные государственные средства, но для этого готовьтесь противостоять мощной бюрократии. Только лишь для участия в конкурсе придется оббивать пороги множества государственных инстанций. И в дальнейшем придется долго жить в ожидании: признают ли вашу идею достойной инвестирования деньгами государства. Однако не стоит забывать о значительной коррупционной составляющей в подобных вопросах. Вполне может оказаться так, что победителем конкурса станет не самый перспективный проект, а тот проект, автор которого дал взятку «нужным людям».

Стадии венчурного инвестирования

Венчурное инвестирование позволяет инвесторам достигать различных целей: исследование возможного внедрения на рынок новой продукции; формирование эффективной рабочей команды; расширение рынков сбыта и объемов производства и т.п. Выбранная цель будет оказывать влияние на реализацию основной стратегии ВИ – поэтапное инвестирование.

Подобная стратегия предполагает разделение процесса развития компании на конкретные стадии и последующее финансирование этих стадий по заранее оговоренной с инвестором схеме.

Всего различают 6 стадий, при наступлении которых возможно вложение средств в венчурный проект:

Предпосевная. Спонсор предоставляет относительно небольшие средства для проведения маркетинговых исследований, для экономического обоснования или для разработки нового товара.
Посевная. Спонсирование более детального исследования продукта и выпуска его экспериментальной партии.
Первая. На данной стадии начинают вкладывать средства в потоковое производство товара, но при условии, что средства с предыдущей стадии уже закончились.
Вторая. Теперь пришло время вкладывать средства для увеличения объемов производства и создания запасов производимой продукции.
Третья. Даже при успешном прохождении предыдущих ступенек, прибыль инвесторы начнут получать только на этой стадии. Третья стадия характеризуется ростом темпов производства и продаж. Инвестиции на данной стадии делаются для совершенствования продукции и увеличения объемов производства.
Поздняя. При текущем периоде наблюдается подключение предприятия к выходу на фондовый рынок. Объем инвестиций на шестой стадии самый большой, а риск самый маленький. Но обычно бывает так, что спонсоры уже не хотят делать вложения, как только на фондовой бирже начинают продаваться акции их предприятия.

Как видим, для каждой стадии предполагается определенный объем и направленность инвестиций, необходимые для достижения промежуточных целей.

7 лучших российских фондов венчурных инвестиций

Softline Venture Partners. Создан в 2008г. группой компаний Softline. Уставной капитал составляет порядка $20 млн. Занимается вложениями в проекты, связанные с информационными технологиями на ранней и посевной стадиях развития. Это дает заметные положительные результаты. Уже проинвестировал 13 крупных проектов, в качестве примера можно привести онлайн-магазин подарков Daripodarki.ru. За первые 6 лет своей работы фонд существенно увеличился, после чего был куплен французской корпорацией Edenred. Самое крупное вложение средств от Softline Venture Partners – 7 млн. рублей в Business Family (оффлайн сеть).

Russian Ventures. Основатель Евгений Гордеев провозгласил следование принципам гибкости и скорости. Фонд помогает западным компаниям приспособиться к специфике российского рынка. Датой создания считается 1997 год, активная деятельность ведется с 2008г. Капитал Russian Ventures составляет порядка $2,5 млн. Спонсировал компанию Okeo, сообщество Ogorod. Самая крупная инвестиция – в Pluso.ru. Говорят, что Евгению для принятия решения хватает максимум получаса.

ABRT. Основан в 2006г. Спонсирует фирмы, которые разрабатывают и продают программное обеспечение. Среди известных сделок – KupiVIP, Acronis, Oktogo.ru. Создатели фонда – А. Баронов и Р. Тимашев – стали известны, когда продали созданную ими Aelita Software калифорнийской компании Quest Software. Последняя заплатила за покупку $115 млн. Фонд уже обладает существенным опытом инвестирования, финансирует проекты как на посевной стадии и на стадии роста. Причем, на посевной размер инвестиций может достигать $3 млн.

Prostor Capital. Начал свое существование с 2011 года. Вышел вперед благодаря ряду причин: а) спонсирует самые известные проекты; б) специалисты фонда умеют выявлять перспективные начинания на самых ранних стадиях развития; в) хорошие условия плюс мощная поддержка. Prostor Capital выдвигает высокие требования к профессионализму своих экспертов. Ими финансировались такие проекты, как Дневник.ру, Car-fin, Vita Portal.

Runa Capital. Создатель фонда Сергей Белоусов считает необходимостью продвижение российских технологических компаний на мировой рынок. Эксперты Руны Капитал готовы предоставить вам качественные консультации. Компании, финансированные этим фондом, успешно ведут свою деятельность. А Белоусов уверен, что хорошие отношения с партнерами и человеческий фактор имеют решающее значение.

Addventure II. Российский фонд, который внедрил практику инвестирования на разных стадиях развития проектов. Кроме непосредственно финансовой помощи, партнеры фонда получают ряд контактной информации, что служит важным дополнительным фактором. Самая известная инвестиция – в интернет-ресурс коллективных покупок darberry.ru. Аналогично вкладывались в различные сайты, связанные с интернет-торговлей, а также в стартапы по разработке мобильных приложений.

РВК. Государственный фонд РФ, создан в 2009г. Инвестирует в проекты на посевной стадии. Привлекает внимание стартаперов, специализирующихся на новейших научно-технических разработках. Также РВК интересен тем новаторам, которые не хотели бы доверять управление компанией инвестору. Однако фонд отличается довольно сильной бюрократией. Также для участия в инвестировании нужен венчурный партнер. РВК финансировал такие проекты, как Wobot, «Мембранные технологии», «Керамические трансформеры».

Поиск проекта для венчурного инвестирования

Если вы новичок в сфере инвестирования, то самостоятельно подобрать подходящий проект будет непросто. Рассмотрим возможные варианты поиска.

Биржи. Интернет предоставляет каждому из нас практически безграничные возможности для поиска. Уже открыто немало ресурсов, где инвесторы могут выбрать желаемый стартап, а предприниматели – предложить свои идеи. Такие сайты получили статус бирж. Пример – inproex.ru.
Совместные вложения. Некоторые биржи пошли дальше и предлагают возможность внесения инвестиций непосредственно со своего аккаунта на сайте. Вы сами создаете собственный инвестиционный портфель, после чего подбираете объекты для инвестиций. Подобные ресурсы готовы принимать средства и с электронных кошельков.
Друзья и знакомые. Даже если вы думаете, что среди вашего окружения нет людей, разбирающегося в венчурном инвестировании, не стесняйтесь иногда спрашивать друга или знакомого. Вполне может быть, что подобная тематика понравится собеседнику, и совместно вы сможете выбрать подходящий объект для вложений.

И в заключение приведем примеры проектов, которые принесли огромные прибыли своим создателям. Стоимость сервиса для смартфонов WhatsApp через несколько лет достигла $16 млрд. Стоимость Twitter в конце 2013г. составляла более $14 млрд. Старт проекта по разработке и внедрению шлема виртуальной реальности компании Oculus пришелся на август 2012г. , а теперь Facebook собирается выкупить Oculus за $2 млрд.

Венчурные инвестиции – это особая разновидность финансирования бизнеса, которая предполагает инвестиции в новую компанию на начальных этапах её существования. Как правило, венчурными называют рискованные инвестиции, при которых нельзя просчитать, какую потенциальную прибыль можно извлечь. Сейчас постараюсь доходчиво описать, что все это значит.

Когда инвестор финансирует молодого предпринимателя, который только собирается построить бизнес, он занимается венчурными инвестициями. При этом инвестор получает долю в новом бизнесе, но не знает наверняка, какова реальная стоимость этой доли, ведь бизнеса, как такового, еще нет. Инвестиции могут как окупиться, так и прогореть, поэтому риск у них довольно высок. В сравнение, если мы покупаем пакет акций уже существующей компании, то с большей уверенностью можем говорить о том, что эти акции впоследствии можно будет продать, получив назад свои деньги. При венчурных же инвестициях, спонсор не может получить никаких гарантий сохранности своих вложений. Предприниматель, которого он финансирует, может как построить прибыльный бизнес, так и выкинуть деньги впустую, не получив достаточной прибыли и обанкротившись. Далее вы узнаете о других особенностях венчурных инвестиций, чем они выгодны и чем не выгодны как инвестору, так и предпринимателю. Также вы узнаете о том, кто занимается подобными капиталовложениями и какие есть альтернативы для инвесторов.

Ключевые особенности венчурных инвестиций:

Финансирование предприятия осуществляется на самых ранних этапах, когда уставной капитал еще не сформировался. Довольно часто первые денежные транши поступают еще тогда, когда юридическое лицо не зарегистрировано. При этом в учет берутся не реальные показатели доходности бизнеса (их просто еще нет), а бизнес-план, составленный стартапером (начинающим предпринимателем).

При венчурных инвестициях инвестор получает долю в компании, что закрепляется специальным договором. Впоследствии, если бизнес будет приносить прибыль, спонсор будет иметь право на её часть, пропорционально доле. Эта самая доля, к слову, определяется не столько размером инвестиций, сколько договоренностью между сторонами. Бывают случаи, что сам предприниматель вообще ничего не вкладывает в бизнес, либо его вложение минимально. Большинство материальных расходов ложатся на инвестора, но он не получает большую часть доли (свыше 50%). В таких случаях считается, что инвестор вкладывает в бизнес-проект деньги, а предприниматель – свой интеллектуальный труд.

Предприниматель не несет никаких обязательств перед своим инвестором. Если бизнес прогорает, возвращать вложения он не должен. Таким образом, инвестор сам накладывает на себя все риски, и если его вера в успех предпринимателя окажется ошибочной – он потеряет свои деньги.

Как правило, именно венчурные инвестиции способы принести максимальную прибыль, соразмерную с риском. Если бизнес действительно будет удачным, в перспективе он способен принести многократное увеличение вложенных в него средств за короткий период. По этой причине многие капиталодержатели и занимаются инвестициями в стартапы, ведь всего 1 удачный проект способен перекрыть своей прибылью 9 неудачных. Если же еще и сам инвестор является опытным бизнесменом, то он может с высокой точностью определить, способен ли бизнес-проект принести доход или нет.

Венчурные инвестиции – это не только традиционные вложения в уставной капитал, при которых компания, получившая финансирование, не имеет никаких обязательств, В редких случаях они носят одновременно и форму кредита (процентного или беспроцентного). При этом компания обязана вернуть вложенные в неё средства спустя определенный строк. Несмотря на все это, венчурные инвестиции в виде кредита все равно считаются рискованными, т.к. ООО несет ответственность лишь в пределах своего уставного капитала. Если этих средств окажется недостаточно для возврата долга – последний будет списан, а инвестор претерпит убытки.

Инвестор лично заинтересован в успехе бизнеса, поэтому если он является опытным предпринимателем – может также принимать участие в управлении компанией, либо же выступать в качестве неофициального советника. Как правило, сотрудничество между инвестором и предпринимателем при этом выходят за рамки формальных договоров, они могут взаимно помогать друг другу, совместно придумывать разнообразные идеи, строить планы и т.д. Это считается более эффективным с точки зрения бизнеса и способно принести хорошие результаты.

Когда капиталодержатель инвестирует в акции уже существующей компании – он, скорее всего, хочет захватить контрольный пакет, либо просто весомую долю. Нужно это для того, чтобы получить значительный голос на совете директоров и влиять на политику компании. Использовать это влияние можно по-разному: для развития другого бизнеса, политической карьеры и т.д. Что же касается венчурных инвестиций, то здесь, как правило, не стоит вопрос о приобретении контрольного пакета. Инвестор ставит перед собой единственную цель: вложиться в перспективный бизнес и заработать на нем. Управление компаний проходит по договоренности между сторонами. Иногда решения принимаются совместно, а иногда все руководство концентрируется в руках предпринимателя – автора бизнес-проекта. Соперничества между партнерами не происходит, они работают на общую цель – максимальное расширение бизнеса.

В первые несколько лет существование новой компании, дивиденды, как правило, не выплачиваются. Все средства идут на расширение бизнеса, и лишь тогда, когда компания занимает весомое место на рынке – начинается постепенное распределение прибыли. Конечно, иногда бывают и исключения, с каждым бизнес-проектом ситуация индивидуальна.

Чем отличаются венчурные инвестиции от акционирования?

Акционирование, или же стратегические инвестиции – это финансирование уже существующих компаний, покупка части их акций (если это ОАО), либо внесение уставного каптала (если это ООО). В целом, венчурные инвестиции довольно похожи на стратегические, но есть свои кардинальные отличия:

Венчурное финансирование проходит на самых ранних этапах, в то время как стратегическое – в уже существующую корпорацию.
Венчурные инвестиции связаны с большим риском, нежели акционирование. Акции хоть и могут просесть в цене, но вероятность их полного обесценивания существенно меньше, чем провала бизнес-проекта.
При стратегическом финансировании компании крупные инвесторы ставят целью захват контрольного пакета, а при венчурном – просто покупка доли прибыли в будущем бизнесе.
Как правило, на стратегические инвестиции выделятся больший капитал, чем на венчурные.
Потенциальная прибыльность венчурных инвестиций в разы превышает доходность стратегических. Так, по акциям даже самой перспективной компании можно получать не больше 25% от стоимости пакета в год, а удачная инвестиция в стартап может увеличить вложенные деньги за год в несколько раз.

Венчурные инвестиции – это выгодно или нет?

Для предпринимателя, который только начинает заниматься бизнесом, венчурные инвестиции – наилучший вариант, если у него нет собственных вложений. При этом он лично не получает никаких обязательств перед спонсором, сотрудничество строится на взаимной помощи и работе над совместным проектом, а не на куче договоров, четко регламентирующих обязанности каждого. Конечно, при этом предприниматель вынужден отдать часть своего бизнеса, но это все равно лучше, чем вообще не иметь возможности построить компанию по причине отсутствия капитала.

А что на счет самого инвестора? Выгодно ли ему инвестировать в стартапы? В целом, да, ведь он получает целый ряд возможностей и перспектив, но также есть и недостатки. Сейчас коротко все это перечислю.

Преимущества венчурных инвестиций для инвестора:

Прибыль от вложения – максимальна, если бизнес-проект будет удачным. Бывали случаи, когда инновационный бизнес приносил своим владельцам около 1000% прибыли по отношению к начальным вложениям всего за несколько месяцев. Если найти именно такой проект и вложиться в него – можно заработать приличную сумму, а в перспективе стать частичным собственником крупной компании.

Чтобы приобрести весомую долю в бизнесе, вам не нужно выкладывать миллионы долларов, достаточно и относительно небольшой суммы, необходимой для старта. Для некоторых инвесторов лучше иметь 50% в молодом проекте, чем 0,005% - в крупной компании.

Венчурные инвестиции помимо денег приносят полезный опыт, связанный со сферой бизнеса. Инвестор узнает много нового о перспективных проектах, что может пригодиться в будущем.

Недостатки венчурных инвестиций для инвестора:

Эти капиталовложения связаны с большими рисками, ведь далеко не каждый предприниматель доводит свой проект до конца, многие не выдерживают конкуренции и банкротятся. Таким образом, если вы решите профинансировать кого-либо – заранее попрощайтесь с деньгами, потому что во многих случаях никакой прибыли новая компания не приносит.

Некоторые стартаперы – это мошенники, не имеющие ничего общего с бизнесом. Они могут провести красочную презентацию, потом попросить перевести деньги на их счет, после чего начинающих «бизнесменов» можно будет искать где-то на Кипре. Чтобы всего этого избежать – необходимо перед переводом денег подписать договор с ваши партнерами, в котором будут указаны все нюансы сотрудничества.

Кто занимается венчурными инвестициями?

Наиболее распространенные венчурные инвесторы – это частные лица. В деловом мире таких называют бизнес-ангелами, потому что они достаточно легко расстаются с деньгами и могут профинансировать рискованный проект. Большинство из капиталовложений прогорает, но «ангела» редко это интересует. Зачастую, у него есть другой постоянный источник доходов и приличный капитал, а в стартапы он инвестирует ради перспектив.

Также «ангел» иногда приходится знакомым или родственником предпринимателя, отсюда и такая готовность расстаться с деньгами и поверить в бизнес-проект. Впрочем, бывают случаи, когда бизнес-ангел инвестирует в совершенно сторонний бизнес, просто заинтересовавшись идеей. Как правило, их привлекают инновации и нетрадиционный подход к предпринимательству, в банальные проекты типа продуктового магазина или парикмахерской они вкладываться не будут.

Сейчас существуют так называемые венчурные компании, или венчурные фонды. Они профессионально инвестируют в стартапы, но в свою очередь более трепетно относятся к своим вложениями. Чтобы добиться финансирования, предпринимателю следует во всех деталях расписать свой проект, представить бизнес-план, расчеты себестоимости и потенциальной прибыльности. Одной лишь идеи недостаточно, венчурной компании нужны определенные гарантии.

Как правило, подобные организации предпочитают финансировать успешных предпринимателей, которые в прошлом уже имели опыт построения нового бизнеса, а сейчас загорелись новой идеей. Если же бизнесмен молод и неопытен – ему будет очень трудно добиться инвестиций, нужна «бомбовая» идея и детальная презентация бизнес-плана.

Иногда венчурными инвестициями занимаются целые компании разного рода деятельности, в частности крупные акционерные общества. Случается это крайне редко, но все же бывает, что крупная компания финансирует более мелкую, получая большую долю в ней, после чего использует новый бизнес для своих целей.

Государство также может профинансировать бизнес-проект, но по опыту своих знакомых предпринимателей могу сказать, что это себе дороже. Вам предстоит выполнить кучу бюрократических формальностей, отстоять по очередям в различные инстанции, в деталях представить свой бизнес-план, да и о взятках также забывать не стоит.

Это были наиболее частые венчурные инвесторы. Среди предпринимателей большим спросом пользуются, само собой, бизнес-ангелы, потому что они не требуют особых презентаций бизнес-проекта, а также не стремятся захватить большую долю в компании. Но найти такого человека и заинтересовать его не так уж и просто. Как правило, все проходит по знакомству, либо у вас должен быть инновационный бизнес-план с большими перспективами (а лучше и то, и другое). Если говорить проще, то чем круче размах, тем выше шанс привлечь инвестиции «ангелов».

Альтернативные инвестиции!

Кроме венчурных инвестиций, есть множество других способов грамотно вложить деньги. В частности, можно отметить финансовые биржи, на которых я лично уже 15 лет торгую, инвестиции в недвижимость, акции, облигации и т.д. Если вы хотите разобраться в данном вопросе более подробно, а также выбрать для себя нужный способ капиталовложений - рекомендую ознакомиться со следующим материалом:

В целом же, венчурные инвестиции – это довольно неплохой способ вложить свободные деньги, которые не жалко потерять. При удачных стечениях обстоятельств, вы можете стать владельцем доли в перспективном бизнесе, со всеми вытекающими преимуществами. Но также следует принимать во внимание и риски, которые здесь довольно высоки.

На завершение!

Поведем итоги всего вышесказанного. Венчурные инвестиции – это особый вид капиталовложений с большими перспективами и рисками. Как правило, ими занимаются люди с лишними деньгами, не опасаюсь потерять крупную сумму, но надеясь на огромную потенциальную прибыль. Со всеми особенностями венчурных инвестиций вы могли ознакомиться выше. Как видно, вариант может принести свои результаты, если подойти к нему грамотно и выбрать стоящий бизнес-проект для финансирования.

Всем успехов и состоятельной жизни!

Искренне ваш, Виктор Самойлов!

Где найти деньги, если вы из Санкт-Петербурга? Какой вид финансирования подходит для проекта? Что выбрать – государственное или частное финансирование? Специально для читателей Rusbase акселератор iDealMachine не просто подготовил список фондов, где можно получить инвестиции, но и спросил экспертов, когда лучше всего просить деньги и как себя вести в работе с фондами.

По статистике журнала Forbes, около 60% богатейших людей мира заработали свой основной капитал благодаря успешному и умелому инвестированию . Где узнать про финансирование в целом, как получить ресурсы на НИОКР, что делать, если нужны smart money – отвечаем ниже. В зависимости от стадии проекта, за финансированием следует обращаться к следующим структурам:

Фонды (предпосевная, посевная, все стадии);

Клубы бизнес-ангелов;

Краудинвестинг;

Стартап-площадки.

Предпосевная стадия

На этом этапе обычно существует только идея и стоят задачи по подбору команды, формированию или смене бизнес-модели, генерируются идеи. Привлечь инвестиции у фондов на этой стадии довольно сложно, и в этом случае предприниматели используют собственные средства, бутстраппинг, краудфандинг и т.д. Лимит вложений на этом этапе обычно не превышает $100 000.

В большей степени командам в этот период нужны не деньги, а знания, навыки, компетенции и контакты. Здесь им могут помочь smart money и акселераторы. Подробнее о том, где найти умные деньги – .

«Фонд венчурного капитала» – организация, аккумулирующая внешние финансовые средства из разных источников для инвестирования в высоко рисковые высокотехнологические инновационные проекты. Фонд вкладывает средства путем приобретения акций новой компании на ограниченный срок (до тех пор, пока рынок не будет способен вернуть вложенный капитал с существенной прибылью, но обычно не более чем на 7 лет). Продажу своей доли компании фонд осуществляет, когда коммерциализация компании позволяет ей выйти на пик рыночной стоимости, и, следовательно, дать фонду максимально возможную прибыль.

1. Фонд предпосевных инвестиций (ФППИ)

Что это? Некоммерческая организация, созданная с целью обеспечения поддержки и развития субъектов малого предпринимательства, занимающихся инновационной деятельностью и находящихся на ранней стадии развития.

Средства Фонда могут инвестироваться только в инновационные компании, чья деятельность соответствует одному или более из приоритетных направлений развития науки, технологий и техники, и/или продукты которых входят в Перечень критических технологий .

Объем инвестиций, выделяемых Фондом, зависит от этапа инвестирования и результатов оценки инновационной бизнес-идеи.

Предусматриваются следующие этапы инвестирования:

Предварительный этап: до 150 000 рублей. Указанные средства должны быть направлены исключительно на цели стадии run-up;

Основной этап: до 5 000 000 рублей (но не менее 150 000 рублей);

Этап дополнительного инвестирования : выдаются в случае, если такие инвестиции ориентированы на рост рыночной стоимости Портфельной компании. Размер и условия предоставления таких дополнительных инвестиций определяются Инвестиционным комитетом.

Иногда Фонд привлекает соинвесторов для совместного инвестирования.

Как работают?

Приобретают акции или доли в уставном капитале компаний;
Предоставляют компаниям возмездные целевые займы;
Приобретают ценные бумаги компаний;
Вносят вклад в имущество компаний.

Специализация: инвестируют в бизнес-сервисы/B2B, биотехнологии, гражданские/Социальные проекты и мобильные технологии.

Владимир Текучев,

инвестиционный эксперт ФППИ

5 вопросов к эксперту. Государственные и частные фонды

1. Чем отличается государственное и частное финансирование и условия, которые в рамках этих форм предоставляются проектам?

С точки зрения получаемых на расчетный счет денежных средств, разница между этими источниками финансирования неразличима. Компания получает возможность реализовать свои планы по проведению НИОКР, организации производства и продвижения своей продукции на рынках. Отличия проявляются в вопросах доступности, процесса рассмотрения заявок, контроля за расходованием и конечных целей финансирования.

Так, финансирование из государственных (бюджетных) источников происходит в форме грантов и субсидий для широкого круга пользователей. Периодически объявляются условия программы, состав и порядок подачи заявки и сроки окончания приема документов. Далее на конкурсной основе выбираются победители. Получение же частных средств – это всегда переговорный процесс, где важен личный контакт, убедительность аргументов и соответствие бизнес проекта профессиональному опыту инвестора. То есть, это очень индивидуальная работа. И если государственное финансирование в большинстве случаев носит безвозмездный характер, то частный инвестор, безусловно, рассчитывает на возврат вложенных средств.

Получение государственной поддержки в высокой степени формализовано, требует от стартапа базовых навыков работы с юридическими документами и умения грамотно оформлять и защищать свои бизнес-планы. Программы субсидий проводятся на регулярной основе и на участие в них в очередном году можно рассчитывать с большой степенью вероятности. В случае с частным финансированием получение средств выглядит заметно проще и возможно даже после первого собеседования, случается, что даже и без документального оформления, если речь идет о сравнительно небольших суммах.

Основной целью государственных институтов финансирования и фондов не является обязательно получение сверхприбылей на предоставленные инвестиции. То есть, задача состоит в том, чтобы помочь компании встать на ноги, выйти из инвестиций и помогать развиваться следующим проектам. Такой инвестор не стремится владеть долями компании как можно дольше, рассчитывая на будущие дивиденды. Ожидания по доходности вполне умеренны, что не создает менеджменту препятствий при рассмотрении последующий инвестиционных сделок.

2. Каким проектам какой тип финансирования выбрать?

Однозначной рекомендации для выбора источника финансирования не существует. В какой-то степени работа с государственными источниками финансирования полезна для компаний, чей продукт нацелен на рынок B2G, то есть, на решение социально-общественных проблем или на работу с госкорпорациями. Государственные институты развития по факту своего создания имеют тесные связи с исполнительной властью как в регионах, так и на федеральном уровне, и могут оказать действенную помощь в части деловых контактов, участия в крупных выставках и презентации продуктов потенциальным заказчикам. Также участие государственной структуры в развитии проекта несет положительный репутационный элемент, ведь крупные корпорации очень придирчиво относятся к продукции (а часто – планам создания продукции) малоизвестных стартапов.

Главное здесь – понимать, что получение того или иного гранта или инвестиционного транша должно быть для проекта не самоцелью, а средством создания продукта и решения реально существующей на рынке потребности. Таким образом, привлечение финансирования – это всегда комбинация источников, в многообразии которых нужно хорошо ориентироваться.

3. Насколько сложнее работать с гос фондами? Или это стереотип?

Сложность работы заключается, в основном, в форме и степени контроля за расходованием предоставленных денежных средств. Безусловно, государственные институты развития предъявляют повышенные требования к отчетности компаний. Это и регулярная отчетность, и участие в органах управления, и необходимость согласования отдельных видов сделок, соблюдения формальных процедур и регламентов. При этом наличие в компании стройной системы отчетности и отлаженных корпоративных процедур благоприятно влияют при проведении комплексного аудита (due diligence) на последующих инвестиционных раундах и заметно повышают оценку капитализации компании.

Частные инвесторы, особенно это актуально для компаний ранних стадий, ведут контроль за инвестициями по основным показателям бизнес плана, не придавая большого значения формальностям. Вместе с тем они могут активно вмешиваться в операционную деятельность компании, что также может доставлять неудобства фаундерам проекта.

4. Какие проекты интересны госфондам?

Государственные фонды действуют строго в соответствии с целями своего создания, которые закреплены документально. Поэтому совет может быть только один – внимательно знакомиться с уставными документами и информацией на информационных ресурсах таких фондов. Ведь фонд, созданный для развития технологий в области нефтегазовой отрасли, не сможет рассматривать проект из области e-commerce, даже если он сулит баснословные прибыли.

Таким образом, государственным фондам интересны проекты, которые полностью отвечают внутренней инвестиционной политике и имеют положительную экспертную оценку. Основные факторы здесь вполне традиционны: продукт, решающий реальную проблему потребителей, размер рынка, перспективы масштабирования, достаточные компетенции команды (технология, маркетинг, управление), четкая бизнес-стратегия, охраноспособность интеллектуальной собственности.

5. Какие существуют лайфхаки для привлечении госфинансирования?

Всегда внимательно изучать конкурсную документацию или инвестиционную политику фонда. Как правило, основная причина отклонения заявок – это несоблюдение формальных требований. Активно сотрудничать с бизнес инкубаторами и акселераторами региона, они всегда имеют партнерские отношения с инфраструктурой и помогут с оформлением заявки.

А главный «секрет» – это нацеленность команды на коммерческий успех проекта, вне зависимости от получения государственного или иного финансирования.

2. iDealMachine

Кто это? Венчурный фонд и один из первых стартап-акселераторов в России.

C 2012 года iDealMachine поддерживает проекты с самых ранних стадий развития, в том числе со стадии идеи. Фонд инвестирует как в традиционные направления ( и

На площадке акселератора регулярно проходят встречи с инвесторами («Инвестор без галстука») и мероприятие, посвященное актуальным темам из сферы стартапов – iDoMa. В 2015 году акселератором запущена совместная с Центром мобильных технологий Сколково акселерационная программа для мобильных проектов.

Специализация: основной фокус – технологические и наукоемкие проекты. Основная сфера интересов – ИТ-индустрия.

Альфия Мухаметова,

директор стартап-акселератора iDealMachine

Про оценку проекта и то, какую долю стоит на первом этапе отдать инвестору

Перед привлечением средств нужно адекватно оценить свой проект с бизнесовой точки зрения. Это если речь идет о профессиональных венчурных инвесторах. По мере взросления рынка венчурных инвестиций в России критерии отбора проектов ужесточаются, а взгляды становятся все более консервативными даже на предпосевных стадиях. Оптимально, если к моменту переговоров с первым инвестором этап подтверждения спроса у вас уже завершен. Не стоит воспринимать степень готовности продукта как стадию развития бизнеса, инвестор на это смотрит иначе. Что касается наукоемких проектов, где порой без действующего прототипа не обойтись, логичнее привлекать гранты на завершение НИР и НИОКР и только после этого привлекать инвестиции.

В среднем инвесторы предпосевных стадий берут не более 10-15% компании. Отдавая большую часть компании (а часто бывает и контрольный пакет) непрофессиональному бизнес-ангелу, вы блокируете себе последующее привлечение средств у профессиональных венчурных инвесторов. Инвесторам важно, чтобы бОльшая часть компании принадлежала фаундерам, так как именно они являются движущей силой проекта. Если на ранних стадиях отдать бОльшую часть компании человеку, который вкладывается исключительно деньгам, а в дальнейшем фулл-тайм не участвует в развитии компании, есть риск того, что при последующих раундах доля фаундеров размоется настолько, что перестанет быть серьезной мотивацией. Именно это является дилбрейкером.

Вообще говоря, валюация компании до seed-раунда определяется вполне себе эмпирическим путем, поэтому торги за 1-2% на pre-seed особого смысла не имеют. Тогда, когда бизнес-модель подтверждена и проверена, а экономика проекта позитивна, уже начинают работать финансовые модели, которые и становятся аргументами на переговорах с инвесторами seed-раунда.

Вопрос в текущей формулировке довольно спорный. Стоит помнить о том, что деньги не всегда нужны. Многое можно сделать собственными силами, то есть, условно бесплатно, или с минимальным бюджетом – проверка спроса, первые продажи. На ранних стадиях развития оптимальнее привлекать деньги на бизнес, а не на разработку. Ну а если есть четкое представление, подтвержденное деньгами клиента, как заработать больше, чем будет потрачено, почему бы и не взять больше. При этом «взять» я бы не стала приравнивать к «тратить». Тратить инвестиционные деньги нужно очень аккуратно и постепенно.

3. ФРИИ

Кто это? Фонд развития интернет-инициатив, предоставляющий финансирование и экспертные ресурсы онлайн-стартапам. Фонд инвестирует как на ранних стадиях развития, так и сопровождает проекты на более поздних этапах.

Как работают? Дать деньги может каждый, самое главное, что делает – вместе со стартапами проходит весь путь с доработки идеи, от ее развития и до монетизации, построения работающей бизнес-модели. Набор в акселератор осуществляется 4 раза в год, один раз в квартал. Акселерационная программа длится 3 месяца и включает в себя образовательные и консалтинговые мероприятия, экспертные сессии, индивидуальную работу проектов с трекерами, отраслевую акселерацию с компаниями-партнерами. ФРИИ инвестирует 1,4 млн рублей на первом этапе за 7 % компании (800 000 рублей на счет и 600 000 рублей на программу акселерации). Второй раунд инвестиций – от 3 до 270 млн рублей.

Требования к проектам: Проектам, подающим заявку во ФРИИ, необходимо иметь команду минимум из 2 человек, готовых работать на площадке акселератора, достижимый оборот компании 300-500 млн руб. за 5 лет, юридическое лицо.

Специализация: приоритетными направлениями проектов являются технологии и решения в сфере телекоммуникаций, платформенное и корпоративное для крупного бизнеса, и машинное обучение, монетизация и дистрибуция цифрового контента, охрана интеллектуальной собственности в интернете.

4. CoffeeLab.vc

Кто это? Стартап-площадка (или стартап-студия). Ищут не стартапы или идеи, а только потенциальных фаундеров и ко-фаундеров для направлений, в которых уверена компания.

Основные критерии проектов:

Уникальность и конкурентоспособность на глобальном рынке;

Венчурная привлекательность (рынок от $3B, возможность зарабатывать $100М в год или продать компанию за похожую сумму).

CoffeeLab не делает копикатов, проектов, относящихся к какому-нибудь , проектов, которые невозможно запустить на расстоянии (требующие локального персонала, как у ), проектов в областях, в которых не разбираются фаундеры CoffeeLab.vc ( , ).

Как работают? Финансовые вложения в компании варьируются от $10K до $120K. Специализация – в основном проекты, связанные с mobile, для бизнеса, . В год CoffeeLab запускает порядка 3-5 проектов.

Основное предложение для потенциальных основателей стартапов – это повышение вероятности их успеха, которое обеспечивается не менторством, как в обычном акселератора, а кофаундингом (работой партнеров CoffeeLab.vc наравне с основателями над успехом компании), а также ресурсами и связями с другими участниками команды будущего стартапа, инвесторами, клиентами, другими стартапами, которые могут быть полезны друг другу.

Все это вместе дает высокую конверсию из идей в проекты, которые успешно поднимают финансирование или выходят на безубыточность и растут органически.

Общие принципы, на которых работает CoffeeLab:

Изначально в компании у каждого участника – 0 акций;

Каждый получает столько акций, на сколько он принес пользу компании на общих условиях для всех;

Все компании структурируются как delaware corpotration;

Финансовые вложения в компании варьируются от $10K до $120K.

5. i-Free Venture Fund

Что это? i-Free Venture Fund был основан в 2011 году с целью выявления возможностей в быстрорастущих областях технологий.

Как работают? i-Free Venture Fund инвестирует в компании начиная с посевной стадии и до стадии раннего роста, в области IT и . Суммы сделок варьируются от нескольких тысяч долларов до полумиллиона.

Специализация: обильные и NFC-технологий, цифровая дистрибуции контента, электронные платежные системы и микроплатежи, мобильные приложения для смартфонов, цифровые издательские проекты для B2C и B2B рынков.

Георгий Замышляев,

i-Free Venture Fund

Про посевные инвестиции

Я думаю, посевные инвестиции в целом – это зло, хотя иногда и неизбежное. Давайте говорить про относительно небольшие продукты, софт или сервис в IT – в фарме, например, будет все по-другому.

В среднем для IT-стартапа – чем позже он сможет привлечь посевные деньги, тем лучше. Во-первых, это позволит найти наиболее адекватного инвестора, потому что на самой ранней стадии войдет «анонимный непрофильный», либо стратег со своим видением. Во-вторых, реальность такова, что на очень ранней стадии юный проект может отдать неоправданно высокую долю, которая будет его тянуть назад всю его жизнь. Ну и, в-третьих, наличие денег у проекта на ранней стадии вызывает к жизни крайне экзотические фантазии, такие как, например, участие в платной конференции, прием на работу SMM-менеджера, или внезапное решение масштабироваться.

Суммы посевных инвестиций бывают разные – так же, как и проекты, объединяет их одно – инвестор хочет увидеть результат в виде подтверждения гипотез, получения market-fit максимально быстро, поэтому склонен дробить посевные инвестиции на еще более мелкие транши, по полгода длиной, а то и короче? с жесткими условиями продолжения финансирования.

Нет большой разницы в том, сколько у вас посевных инвесторов, идеально – один, в группе все равно будет ведущий, а остальные «прицепом», важно другое – есть ли у посевного инвестора понимание, где он привлечет в свой портфельный проект следующий раунд и кто может стать таким инвестором. Вплоть до того, что на ранней стадии может быть определен круг инвесторов раунда А, для которых этот проект интересен с условием выполнения набора KPI.

Посевная стадия

На этом этапе уже должен быть рабочий прототип, команда, эксперты, понимание проекта, но еще нет самого бизнеса. Если на предпосевной стадии гибкость проекта довольно высокая, то на этом этапе любые «резкие» телодвижения уже нежелательны. Основная задача стартапа здесь – поиск инвестиций. Желательно начинать поиск как можно раньше, сразу после запуска прототипа. Обычно сумма вложений стартует со 100 000 $ и на раунде «А» ограничивается $400 000.

Экзит (exit, англ. – выход) – продажа своей доли в компании. У компании есть акционеры – ее основатели, и инвесторы, которые владеют долями в проекте. Когда акционеры (основатели и инвесторы) продают свою долю, то они совершают «выход» (экзит). В венчурной индустрии экзиты являются основным способом получения прибыли, поэтому инвесторы стремятся увидеть в стартапах не только быстрый рост, но и возможность экзита.

Куда вкладывать деньги в погоне за сверхдоходами? Нефть, автомобили, строительство? Ответ несколько обескураживает. Вкладывайтесь в неожиданные инновационные бизнес-идеи, технологии и продукты любой отрасли. Такие инвестиции называются венчурными. История мировой экономики показывает, что большинство участников списка Forbes стали таковыми в свое время только благодаря венчурным инвестициям. И это неслучайно. Только новые идеи обеспечат вам стратегическое конкурентное преимущество. Как и любой другой способ вложений, инвестиции в венчурные проекты имеют свои особенности, преимущества и недостатки. Инвестируйте с умом!

Что такое венчурные инвестиции?

Инвестиции в высокорисковые инновационные проекты, направленные на получение сверхдохода в долгосрочной перспективе.

В приведенном определении заложены все ключевые недостатки и преимущества венчурного инвестирования.

Инновации

Инновационные проекты направлены на поиск и выведение на рынок нового товара (бизнес-идея, технология, продукт или услуга). Существует несколько вариантов инновационных стратегий, в частности:

«Новый товар - новый рынок» . Предполагает воспитание новых потребностей покупателей и формирование нового рынка. Пример: производство в 1976 году первого массового персонального компьютера «Apple» привело к созданию нового рынка. Лучший стартап в истории.
«Новый товар - старый рынок» . Предполагает масштабный захват имеющегося рынка с помощью нового продукта, призванного в большей степени удовлетворить потребности покупателей. Пример: создание новой поисковой системы Google в 1997 году перевернуло рынок и принесло инвесторам сверхдоходы. Примечательно, что через год после начала работы Ларри Пейдж и Сергей Брин сделали предложение Yahoo о продаже поисковика, но те отказались. И где сейчас Yahoo?

Риски

Высокие риски проекта связаны с инновационным характером разработок и заключаются в отсутствии любых гарантий возврата вложенных сумм. Инвестор заблаговременно должен быть готов потерять свои деньги.

Длительный срок

Долгосрочность проекта заключается в следующем:

Длительный дискретный период инвестиций (3–5 лет). На пути к успеху проект проходит через несколько стадий, на каждой из которых требуются денежные вливания. Только стадия разработки может длиться несколько лет.
Большой срок окупаемости. В некоторых случаях - больше 10 лет. Целевой срок выхода на безубыточность: 3 года после входа в проект или 1 год после запуска производства и вывода продукта на рынок.

Сверхдоходы

Цель, ради которой венчурный инвестор входит в проект. Рассмотренные выше особенности венчурного финансирования не позволяют вкладчику довольствоваться нормальной рыночной рентабельностью, иначе проект будет не эффективен. Целевая эффективная годовая ставка доходности - от 25–30 до 100% и более.

Такую доходность инвестор рассчитывает получить не за счет доли в текущей прибыли (например, в виде дивидендов), а только за счет роста стоимости капитала компании. Последняя определяется рыночной ценой капитала, которая выражается:

ценой акций компании на фондовом рынке или;
ценой, за которую сторонняя компания готова выкупить долю (если проект не вышел на IPO).

Совет! На предфинальной или финальной стадии проекта вы можете самостоятельно оценить стоимость капитала методом дисконтирования будущих денежных потоков от проекта. Такая стоимость называется стратегической. Для ее оценки вам понадобится точное понимание текущих доходов, которые генерирует проект, а также потенциальных будущих доходов (стратегический финансовый план на 5–10 лет).

Прочие особенности

Существенная сумма вложений. Порог входа: от 10 тыс. долл. до нескольких миллионов. Средний чек венчурной сделки в России - около 1 млн долл.
Объектами вложения могут являться:

Низкая точность прогнозов.

Часто, сложная структура сделки и большое количество участников (частные и государственные инвесторы, посредники в виде венчурных фондов и управляющих компаний и т. д.). Важность юридических и организационных вопросов.

Если вы инвестируете только в один проект и имеете к нему стратегический интерес, то вы превращаетесь в венчурного капиталиста. В этом случае вам жизненно важно обеспечить максимально полный контроль и управление (например, стать генеральным директором или войти в совет директоров).

Если вы не имеете стратегического интереса, не ограничиваетесь одним проектом, а собираете их портфель, то вы становитесь венчурным бизнесменом. В этом случае для вас обязательна внутренняя готовность и нацеленность на своевременный выход.

Средний жизненный цикл инвестиций в венчурный бизнес обычно не превышает 5–10 лет. В течение этого времени венчурные организации должны добиться таких экономических результатов, которые позволили бы вкладчикам полностью вернуть средства и выйти из бизнеса с прибылью.

Стадии венчурного инвестирования

Предпосевная стадия

Поиск новых бизнес-идей, технологий, продуктов, проектов в стадии разработки или запуска, перспективных молодых компаний. Потребуется время и деньги. Критерий выбора: возможность получения сверхприбыли в долгосрочной перспективе. Направления анализа:

Анализ возможности научно-технической реализации.
Анализ маркетинговой целесообразности.
Анализ экономической целесообразности.
Анализ рисков.
Анализ необходимых финансовых ресурсов.
Анализ кадрового потенциала. Компетентность руководителей проекта (уверенность в успехе), наличие сплоченной команды, возможность привлечения в проект квалифицированных специалистов.
Анализ законности и юридических параметров проекта (необходимые патенты, лицензии).

Посевная стадия (feed)

Риск инвестора: максимальный.

Завершение научно-исследовательских разработок и подготовка к запуску. На этом этапе важно:

Создать прототип изделия.
Обеспечить патентную защиту.
Сформировать проектную команду.
Продумать юридическую и организационную структуру проекта: состав инвесторов, участников и органов управления.
Определиться со стратегией и формализовать стратегические бизнес-планы: маркетинговый, производственный, финансовый.
Оценить достаточность финансирования (в случае необходимости используйте альтернативные источники венчурного финансирования).
Разработать план-график запуска проекта.